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与美联储相反，有一些发达国家央行很快降息的可能性被低估了，越来越多投资者开始抢先押注........据外媒报道，越来越多的投资者正在购买某些发达国家的政府债券，因其认为这些国家的利率将比许多经济学家预期的更早、更快地下调。一些机构正在大举买入澳大利亚和瑞典以及韩国、挪威、新西兰和加拿大的国债，它们认为这些国家将会提前降息，因为其居民部门的杠杆率过高，而市场尚未意识到这一点。根据经济合作与发展组织(OECD)的数据，澳大利亚、瑞典和韩国的家庭债务约占国内生产总值的190%，自去年底以来，哈维增加了对瑞典、挪威和澳大利亚政府债券的敞口，其中澳大利亚政府债券是这家美国基金除美国国债以外持有规模最大的资产。相比之下，美国和德国的这一比例约为95%。

图：激进的政策紧缩给家庭债务高企的经济体带来了压力

91 Asset Management的投资组合经理伊恩·坎宁安表示：“与家庭杠杆失衡的经济体相比，美国经济在结构上更健康，能够承受更高的利率更长时间。自2022年年中以来，我们一直在购买澳大利亚、新西兰、韩国，以及瑞典的国债，因为我们认为市场对这些国家降息时点的预测是错误的，不过，风险在于央行最终可能不得不牺牲增长力以控制通胀。”尽管澳洲联储本月加息令市场感到意外，但机构们不排除它今年晚些时候随着经济放缓而降息的可能性，这与掉期定价背道而驰，交易员认为澳洲联储在2024年下半年开始降息之前，今年将再加息54个基点至4.64%。在瑞典，根据SEB的计算，市场预计瑞典央行在2024年年中左右政策开始放松之前，将在今年11月之前再次加息约40个基点。但Pictet Asset Management正在考虑增加其瑞典政府债券的敞口，因为它预计瑞典央行的过度紧缩将进一步损害经济，从而引发降息。管理着约1万亿美元资产的1Insight Investment的投资组合经理布伦丹·墨菲正在购买韩国政府债券，押注如果未来几个月全球经济增长放缓，韩国可能会受到相对较大的打击。韩国央行在5月份连续第三次会议维持政策利率不变，同时强化了一个信息，即在通胀居高不下的情况下可能再次加息。在这次加息之前，投资者和许多分析师都押注韩国央行今年晚些时候会降息，因其经济增长面临的风险越来越大。

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